Research on China's Monetary Policy Tools and Analysis on Effectiveness of the Monetary Policy

中国的货币政策工具研究和货币政策有效性分析

Research on China’s monetary policy tools and Analysis on effectiveness of the monetary policy

摘 要

在一国由传统的中央计划经济体制向市场经济体制的过渡过程中，货币政策的作用空间逐步加大。近年来，国内外学者围绕着货币政策工具以及货币政策的有效性展开了研究。在中国，货币政策工具的发展和运用和发达国家相比仍然有差距，货币政策框架的不合理性使货币政策有效性受损。

本文在回顾货币政策相关理论基础上，结合中国实际，分析了货币政策工具的种类、特点，以及实际运用过程中它们各自操作起来的优缺点。在讨论了货币政策目标的基础上，分析了在全球经济一体化，资本可以双向流动的背景下，货币政策和汇率政策发生的三次冲突，对货币政策的有效性产生了挑战。根据“蒙代尔三角”理论，提出这是我国货币政策框架内部不协调的必然结果，是货币政策和汇率政策冲突的必然结果，是稳定物价和人民币汇率二者只能选其一的结果。以此说明货币政策的框架需要改革。

本文运用规范的研究方法进行了专题研究，全文分为四个部分：第一部分是文献综述和选题意义，讨论了国内外的研究成果以及国内的货币政策工具的改革历史和方向。第二部分介绍了中国的货币政策工具以及各工具自身使用的优缺点。建立在“蒙代尔三角”理论下，第三部分讨论了我国货币政策和汇率政策的冲突对货币政策有效性的挑战。第四部分是建立在上文分析的基础上，为提高货币政策有效性，对我国货币政策工具和框架提出建议。要求修订货币政策的最终目标、中介目标、操作目标，并且综合使用各种货币政策工具。

本文的创新在于讨论中国货币政策时，不仅仅考虑本国货币市场，而是以国际环境为背景；在讨论货币政策工具的时候，不是以发达国家的视角来出发，而是建立在本国实际操作的基础上。这些都让本文的论证更加科学实际。

关键词： 货币政策工具；有效性；汇率政策；货币政策的框架

Abstract

During the transition from the traditional planned economy system to market economy system, the role of monetary policy becomes more and more important in the country. In recent years, scholars put more and more research on monetary policy tools and the effectiveness of monetary policy. In China, the monetary tools are less advanced than in developed countries and the irrationality of the monetary policy framework impairs the effectiveness of monetary policy.

On base of reviewing the monetary policy and proceeding from China’s actual conditions, this paper puts focus on analyzing the different types of monetary policy tools and the characteristics of various monetary policy tools, as well as the advantages and disadvantages of using these tools.

On base of discussing the goals of monetary policy, the paper points out the fact that the three conflictions between monetary policy and exchange rate policy bring challenges to the effectiveness of monetary policy in the condition that capital can flow among countries and in the background of global economic...