New Zealand and the Financial Crisis of 2008

New Zealand and the Financial Crisis of 2008     

David Tripe  Centre for Banking Studies  Massey University  Private Bag 11‐222  Palmerston North    June 2009      Abstract:    The financial crisis of 2008 has impacted on different countries around the world in  different ways, and the impacts that it has had on New Zealand are a reflection of a  number of peculiar institutional features of the New Zealand banking system and the  New Zealand economy.    This paper seeks to identify these special features for New Zealand, by looking at the  ownership of New Zealand’s banks, the balance of payments current account and  the international investment position, bank funding and the economic and financial  structure of the New Zealand economy. We need a proper understanding of these  factors before we can make sensible assessments of how New Zealand might work  its way out of the crisis.    Keywords:  Financial crisis, New Zealand, banks and banking     

1   

(1)

Introduction 

  New Zealand may be a small isolated country, but that does not mean that the study of its economy  and banking system cannot be interesting. Not only does New Zealand have an overwhelmingly  foreign‐owned banking system, but it has also run current account deficits in the balance of  payments for many years, so that it has built up a strongly negative international investment  position (93.3% of GDP at December 2008). When one also has regard to a strong run‐up in house  prices through until mid 2008, New Zealand can appear very similar to a number of countries which  have experienced severe economic problems in the last part of 2008, and through into 2009. A  further characteristic of the New Zealand financial system is that it is strongly bank‐dominated, with  relatively little financial intermediation undertaken through other channels.    So far at least, however, New Zealand’s economic problems seem to have been relatively mild, ...