Marriot Wacc

Marriott  Homework  Solutions  

  Current      ,  which  is  not  optimal  (see  Table  A).    Must  unleverage  to  get  the  asset   .  

beta,  then  leverage  up  using    

Note   Current  30  year  rate  from  Table  B,  or  8.95,  then  add  1.30.    Maturity  should  match  the   life  of  Marriott  assets,  which  >  30  years.     better.       t  =  44%,  or  most  recent  average  tax  rate  

used  the  

e  projects  with  the  same  asset  beta  (.80)  as   Marriott  and  financed  using  the  same  percentage  of  debt  and  equity.    

1    

Lodging  WACC  

Estimating  Lodging  Asset  Beta:  Assume  Equal  Weights  for  Pure  Plays  

Pure  Plays   Hilton   Holiday  Inn   LaQuinta   Ramada     Equity  beta   0.76   1.35   0.89   1.36       14%   79%   69%   65%                 t   44%   44%   44%   44%   *  

0.70   0.43   0.39   0.60   0.54  

Mean:  

*Unleveraged  using  the  formula  

mal  

   from  Table  A.  

 =  *8.95  +  1.4  (1.93)  =  19.35%     *8.95  (Table  B)  +  1.1  (Table  A)  =  10.05    

  Note   *  8.95  %  because  the  lodging  life  span  is    30  years.

2    

Restaurant  WACC  

Estimating  Restaurant  Asset  Beta  :  Equal  Weights  for  Pure  Plays    

Pure  Plays     Collins             Equity  beta   1.45   1.45   0.57   0.76   0.94   1.32       4%   10%   6%   1%   23%   21%      

t   44%   44%   44%   44%   44%   44%  

*

1.42   1.36   0.55   0.76   0.80   1.15   1.01  

Mean:  

*Unleveraged  using  

Now  leverage  up  using  restaurants  optimal  

 (Table  A)  

 *8.72  +  1.42  (7.43)  =  19.3%    *8.72  (Table  B)  +  1.8  (Table  A)  =  10.52      

Note    

*Used  10 year  rate  for      

3    

Contract  Services  WACC  

  Can  solve  for  asset  beta  algebraically  using:  ...