Bruce Honiball

Case: Bruce Honiball’s invention

The proposed construction of Bruce’s equity linked deposits offers the depositors a guarantee of the  initial amount invested, in addition to a potential payout linked to the Australian stock market. The  payout table for the different scenarios is as follows:  1) Stock prices goes up: Depositor receives initial investment of 100 + 100*y*0,5 where y  represents % growth in share prices.  2) Stock prices unchanged or down: Depositor receives initial investment of 100.  This scenario can be compared to one where a call‐option on the equity index is acquired, as the  initial investment is returned to depositor regardless of the development in the stock market. The  expected return of such an option is very similar to the equity linked deposits ‐  the expected payoff  is 0 if stock prices decline or remain unchanged, while it provides a return of y*100 when share  prices grow by y%. A vital difference however, is that a call option will let the owner take part in the  full upside of an increase in share prices, while the equity linked deposits only offer a return of 0,5 y.   To evaluate whether the suggested savings product could generate a positive NPV for the bank, one  must calculate the value of such an option, whether the bank can hedge itself properly and whether  the interest gained on deposits may generate enough return to cover any affiliated costs of hedging  and generating a surplus.  First of all, we must calculate the present value of receiving the initial investment back in 1 year. This  can be done by discounting with the current interest rate of 5,9%.   100/1,059 = 94,43  Second, we calculate the value of the option by using the Black & Scholes option pricing formula:  Assuming that:  Index:    Exercise price:  Interest rate:  Time:                    100  100  5,9 %  1 year  ∗  

, we only need to compute the volatility of the stock market to use the formula. If we use table 22.3, ...