China Economy 2020

November 8, 2010 MORGAN STANLEY BLUE PAPER

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中国经济 2020年前的中国经济

作为摩根士丹利中国经济系列的一部分，这份报告列举了宏观经济的背景。我们将研究在 未来十年中可能发生的经济增长减速，人口变化对于中国劳动力供应的影响，以及三个对 中国消费者预示利好消息的因素。中国经济系列报告找出未来五年在中国机遇背景下，具 有最佳前景的全球公司。 增长减速不是会否发生，而是如何发生。中国的经济增长可能会减速。但到 2020 年，我们 预计每年仍会有平均 8%的增长，因为总消费、服务业支出及收入增加相对国内生产总值 (GDP)仍会上升。 劳动力供给依然充裕。到 2020 年前，中国将继续受惠于较低的人口抚养比和充足的劳动力 供应。适龄劳动人口增长的放缓不会阻碍中国总体经济的扩张。 消费的黄金时期。消费将成为经济增长的重要引擎。 我们预计，到 2020 年中国的消费总 量将达到美国的三分之二，占世界消费总量的 12%。中国的私人消费被大大低估了。 中国经济系列近期研究报告：

中国经济系列：美国企业与中国重大转型，2010 年 9 月 20 日 中国经济系列：欧洲企业与中国重大转型，2010 年 10 月 29 日 中国经济系列：亚洲企业与中国重大转型，2010 年 11 月 8 日

摩根士丹利蓝皮书关注需具备跨行业、地区或资产 类别的协同视角的关键投资主

摩根士丹利寻求与摩根士丹利研究部涵盖公司的业务往来。因此，投资者应注意企业可能有足以影响摩根士丹利研究部客观性的利益冲突。摩根士丹利研究部应只作 为投资者在作出投资决策时的考虑因素之一。 有关分析师认证以及其它重要信息披露，请参见位于本报告结尾的信息披露部分。 +=非美属企业聘用的分析师没有在 FINRA 登记注册，可能不是纳斯达克/纽约证券交易所会员，并不受其与有关公司沟通、公开露面及通过研究分析师账户交易证券 的规定所限制。

摩根士丹利研究部 2010 年 11 月 8 日 0 中国经济 2020 年以前的中国经济

目录

引言 ......................................................................................................... 增长减速不是会否发生，而是如何发生 ........................................................................... 劳动力供给依然充裕 ........................................................................................... 消费的黄金时期 ............................................................................................... 3 4 12 22

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摩根士丹利研究部 2010 年 11 月 8 日 中国经济 2020 年前的中国经济

引言

如今，关于中国经济飞快加速发展的新闻每日都会见诸报端： 低成本的劳动基地，世界最大的出口国，十分有利的汇率，全 球经济衰退背景下依然保有两位数的国内生产总值（GDP）增长 率，还有全世界发展最快的经济体。 然而，人们却很少谈论中国是如何在全球市场上占有这一重要 性与日俱增的位置，以及中国飞快的经济加速对新兴或现有行 业意味着什么。 这份报告当中，笔者王庆、章俊、何泓哲会展望 2020 年前的中 国经济，并且重点回答以下三个关注中国经济发展的人们越来 越感兴趣的话题，即中国未来 10 年内可能发生的经济增速放 缓，人口变化会带给中国劳动力供给哪些影响，以及为中国消 费者预示着利好消息的三个因素。 中国经济系列报告对未来五年中国机遇的背景下具良好发展前 景的全球公司作出了详细的分析。我们的分析师团队对 20 多个...